機遇與挑戰：

• 歐美零部件供應商不斷出現倒閉，整車(chē)廠(chǎng)希望尋求高質(zhì)量廉價(jià)零部件
• 中國零部件企業(yè)有望在本次全球零部件行業(yè)洗牌中脫穎而出
• 金融危機打破了過(guò)去阻礙中國汽車(chē)零部件出口的保護主義和進(jìn)入限制

在經(jīng)歷之前銷(xiāo)量急劇下滑后，近期歐美汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量似有見(jiàn)底回升跡象。

歐美股市近期均出現了較大漲幅，投資者對于最壞情況已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟走向復蘇的預期十分強烈。若經(jīng)濟確實(shí)逐步復蘇，我們預計歐美汽車(chē)市場(chǎng)將進(jìn)一步回暖，至少同比下滑幅度將有明顯改善。

金融危機下歐美零部件供應商不斷出現的倒閉情況，以及在需求不振的背景下，整車(chē)廠(chǎng)尋求高質(zhì)量廉價(jià)零部件的強烈意愿，都將有望使中國零部件企業(yè)在海外的市場(chǎng)份額得到快速提升。

整車(chē)廠(chǎng)商目前對供應商的財務(wù)狀況非常重視，尤其是現金流狀況。財務(wù)狀況相對良好的中國企業(yè)目前在海外市場(chǎng)供應商體系中正越來(lái)越受到重視。..中國零部件企業(yè)有望在本次全球零部件行業(yè)洗牌中脫穎而出，市場(chǎng)份額可能出現顯著(zhù)增長(cháng)，一旦海外汽車(chē)市場(chǎng)回暖，這些企業(yè)將受益明顯，甚至有可能出現個(gè)別的國際級零部件供應商。

依據以上邏輯，我們認為出口占比較大的零部件公司有望在未來(lái)出現較快增長(cháng)，推薦福耀玻璃、中鼎股份，另可關(guān)注萬(wàn)豐奧威。盡管我們對中國零部件行業(yè)在本次全球行業(yè)洗牌中能夠脫穎而出抱有強烈信心，但準確判斷海外市場(chǎng)復蘇程度和中國零部件企業(yè)在會(huì )計期內所能取得的收獲仍缺乏足夠依據，因此在盈利預測中我們仍非常謹慎地考慮海外市場(chǎng)的收益貢獻，故目前估值水平提供了較高的安全邊際。

海外市場(chǎng)占比較大曾一度是這些企業(yè)被市場(chǎng)懷疑和擔憂(yōu)之處，但我們覺(jué)得金融危機對汽車(chē)零部件企業(yè)帶來(lái)的可能更多的是機遇。金融危機打破了過(guò)去阻礙中國汽車(chē)零部件出口的保護主義和進(jìn)入限制，當站在了同一起跑線(xiàn)時(shí)，憑借高質(zhì)量和低價(jià)格，中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢將能夠得到充分展現。