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湘海電子董事長(cháng)深度解析MLCC景氣度

發(fā)布時(shí)間:2018-05-09 責任編輯:xueqi

【導讀】村田MLCC全球最大代理商湘海電子董事長(cháng)楊總近期與投資者交流MLCC景氣度:1)供給端日系、韓系產(chǎn)品結構持續轉向中高端,帶來(lái)產(chǎn)能收縮;2)需求端挖礦機、智能手機單機用量、汽車(chē)/工控持續拉升。我們認為,MLCC景氣度至少持續今年全年,會(huì )對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)帶來(lái)明顯受益。
 
MLCC景氣度分析,我們這次非常榮幸請到了湘海電子董事長(cháng)楊總和大家進(jìn)行分享,湘海電子是村田MLCC全球最大的代理商,也是深圳華強的全資子公司,很榮幸今天能請到楊總和大家進(jìn)行深度交流和分享,下面有請楊總先簡(jiǎn)單介紹一下MLCC市場(chǎng)的基本情況。
 
湘海電子楊總:MLCC產(chǎn)業(yè)主要有3個(gè)特點(diǎn)。第一個(gè)特點(diǎn)是行業(yè)相對封閉且產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng),且市場(chǎng)規模較小,日系主導。從生產(chǎn)到銷(xiāo)售都由廠(chǎng)家自身完成,不同于社會(huì )化分工非常明確的其他半導體行業(yè),從設計、制造、封測、銷(xiāo)售都有專(zhuān)門(mén)的公司。2017年MLCC產(chǎn)業(yè)全球銷(xiāo)售額在100億美金上下,其中最主要的生產(chǎn)廠(chǎng)家集中在日本,包括村田、TDK、太陽(yáng)誘電等,三星也是重要供應商,產(chǎn)能和銷(xiāo)售額排全球第二,僅次于村田,而中國大陸、中國臺灣、美國占比較低,中國大陸銷(xiāo)售額占比4-5%,臺灣10%,美國4-5%。第二個(gè)特點(diǎn)是MLCC是電子工業(yè)最基礎的原材料之一,應用場(chǎng)景多,需求量大。2017全球MLCC銷(xiāo)量在40000億左右。
 
第三個(gè)特點(diǎn)是初期投入大,擴產(chǎn)速度慢。成本構成中設備折舊占比高,每家廠(chǎng)商對增加產(chǎn)能都很慎重,設備制造周期長(cháng)(有的達到一年)。這三個(gè)特點(diǎn)共同決定了產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系會(huì )出現階段性波動(dòng)。MLCC行業(yè)自2017年開(kāi)始進(jìn)入供不應求階段,持續時(shí)間上超過(guò)了上一次1999-2000的紀錄,各個(gè)廠(chǎng)家的加價(jià)幅度也超過(guò)上一次漲價(jià),是二三十年來(lái)很?chē)乐氐囊淮稳必?,預計還會(huì )持續一段時(shí)間,且過(guò)十年左右還會(huì )重演。
 
主持人:這一次缺貨從邊際變化上說(shuō)是由什么因素引起,供給和需求出現了什么變化導致缺口短期無(wú)法彌補?
 
湘海電子楊總:一是供應不足,二是需求增加。供應方面,村田在全球有超過(guò)30%的市場(chǎng)份額,過(guò)往幾年僅小量擴產(chǎn)。其他廠(chǎng)商,例如原日本著(zhù)名供應廠(chǎng)家松下,因激烈的市場(chǎng)競爭,徹底退出了電容器產(chǎn)業(yè);TDK日本公司在2017年對一般類(lèi)電容器進(jìn)行了減產(chǎn)或停止供應,加劇了供給不足。日本企業(yè)做這個(gè)決定是市場(chǎng)過(guò)度競爭的結果,韓國公司偏好逆周期投資,三星近年擴產(chǎn)速度快,價(jià)格下降激進(jìn),對日企造成壓力。這兩家的退出導致行業(yè)增加的產(chǎn)能不能抵消減少的產(chǎn)能,造成供應不足;需求方面,近年終端應用需求快速上升,例如蘋(píng)果手機單機用量從100顆加到1000顆,新能源汽車(chē)、新型筆記本電腦等對電容器的需求也有較大增加。
 
主持人:預計本輪景氣度會(huì )持續到什么時(shí)候?目前MLCC價(jià)格上已經(jīng)漲過(guò)幾輪,下游客戶(hù)能否接受后續調漲,后續提價(jià)的頻率和幅度如何?
 
湘海電子楊總:這次提價(jià)是供求關(guān)系失衡導致的狀況,這么高頻率和大幅度的提價(jià)相當少見(jiàn),部分臺灣公司價(jià)格已經(jīng)翻了幾倍,韓國公司也連續多次加價(jià),從較長(cháng)的時(shí)間維度看,電容器是一個(gè)價(jià)格一路下行的品種,從九幾年開(kāi)始價(jià)格一直下降,而17年下半年MLCC價(jià)格開(kāi)始一路上漲,漲價(jià)不是原材料成本上漲和其他成本壓力造成,因此會(huì )在供需關(guān)系平衡后回到正常的價(jià)格走勢中。
 
主持人:價(jià)格會(huì )上漲到什么水平?供需何時(shí)恢復平衡??jì)r(jià)格何時(shí)回歸正常?
 
湘海電子楊總:各個(gè)廠(chǎng)家擴產(chǎn)意愿強烈,都有較大的擴產(chǎn)計劃,交期不斷延長(cháng)。按以往周期看,擴產(chǎn)將在一個(gè)階段達到頂峰,甚至有可能因投資過(guò)度造成產(chǎn)能過(guò)剩,最終導致價(jià)格戰,隨后電容器價(jià)格下降,回歸到正常的歷史趨勢中。預計MLCC四季度將是略有緊張的平衡,明年日系產(chǎn)能釋放后會(huì )緩解。
 
提問(wèn)環(huán)節
 
提問(wèn)1:日本公司對明年的擴產(chǎn)計劃有改變嗎,是按原定的5-10%還是有增加擴產(chǎn)?
 
湘海電子楊總:村田過(guò)往幾年產(chǎn)能是個(gè)位數增長(cháng),但在菲律賓建造大型工廠(chǎng)專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)MLCC,預計2018年三季度擴產(chǎn)完成。據估算將比原來(lái)產(chǎn)能提高超過(guò)10%。
 
提問(wèn)2:電阻廠(chǎng)商也在紛紛提價(jià),臺灣廠(chǎng)商提價(jià)10-20%,漲價(jià)原因是什么?電阻在歷史上價(jià)格也是一路下行嗎?漲價(jià)是只針對分銷(xiāo)渠道的中小客戶(hù)嗎?
 
湘海電子楊總:電阻跟電容器緊密相關(guān),電阻市場(chǎng)是臺系主導,臺灣的國巨是全球最大電阻生產(chǎn)廠(chǎng),17年大部分廠(chǎng)家沒(méi)有漲價(jià),主要是臺灣一些廠(chǎng)家漲價(jià)。但電阻市場(chǎng)銷(xiāo)售額比電容更低,形成的沖擊小很多。電阻漲價(jià)一方面原因是供求關(guān)系,另一方面跟臺系的銷(xiāo)售策略有關(guān)。與17年相比18年電阻市場(chǎng)只是個(gè)位數增長(cháng)。歷史上電阻價(jià)格也一直下降,供給方面沒(méi)有公司明確表示退出(編者注:由于大陸環(huán)保政策對于昆山等地電阻廠(chǎng)限產(chǎn),造成了供給的沖擊)。臺系和韓系都在去年有人事變動(dòng),更換了CEO,漲價(jià)可能是出于對市場(chǎng)的獨特把握。漲價(jià)是對所有客戶(hù)統一漲價(jià),不過(guò)漲價(jià)幅度差別很大,一般大客戶(hù)漲價(jià)遠低于小客戶(hù),例如對大客戶(hù)價(jià)格是2位數(百分比)提升,對小客戶(hù)則是成倍數提升。
 
提問(wèn)3:MLCC行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較封閉,生產(chǎn)設備周期長(cháng),是資金密集型產(chǎn)業(yè),生產(chǎn)設備是廠(chǎng)家自己制造還是市場(chǎng)上有專(zhuān)用設備提供商?
 
湘海電子楊總: 專(zhuān)用設備制造廠(chǎng)家主要集中在日本、美國,臺灣也有一部分,中國大陸這方面實(shí)力不強,沒(méi)有專(zhuān)用設備的供應商。設備分兩類(lèi),一部分設備從制造廠(chǎng)家買(mǎi)過(guò)來(lái)直接可以使用,另一部分設備由于工藝特點(diǎn)不同以及技術(shù)保密需要由大的電容器制造廠(chǎng)家在通用設備的基礎上改裝和加裝,進(jìn)行內部研發(fā)和內部改造,以滿(mǎn)足自己獨特工藝。此舉會(huì )加長(cháng)擴產(chǎn)周期,同時(shí)對技術(shù)的保密起到了關(guān)鍵作用。
 
提問(wèn)4:國內公司例如風(fēng)華高科、火炬電子、國瓷材料等,哪家公司更有發(fā)展潛力?
 
湘海電子楊總:綜合情況是,電容器產(chǎn)業(yè)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),從原材料到加工制造,涉及很多材料方面的技術(shù),偏重于基礎材料研發(fā),這方面日本企業(yè)領(lǐng)先國內企業(yè)很多,國內廠(chǎng)商在技術(shù)和規模上還有差距,但是國內做的企業(yè)都很有前景。
 
提問(wèn)5:客戶(hù)結構上,大陸企業(yè)能否借助這次缺貨進(jìn)行客戶(hù)改善,比如進(jìn)入手機客戶(hù)供應商名單?
 
湘海電子楊總:MLCC終端市場(chǎng)可以分成軍工、醫療、汽車(chē)、消費(冰箱、洗衣機、音響)等不同行業(yè),中國企業(yè)很少能進(jìn)入消費類(lèi)以外的其他領(lǐng)域,除了給國內做軍工品(出于軍工的國產(chǎn)化需求)。另外消費類(lèi)又分成大電容、小電容,大(容值)電容的技術(shù)難度高、利潤高,?。ㄈ葜担╇娙輨t是低附加值產(chǎn)品,目前中國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入通訊領(lǐng)域,但產(chǎn)品結構仍是小電容占主導,高容部分占比很低,日韓主導。目前日系企業(yè)在朝兩個(gè)方向發(fā)展,小尺寸和高電容值,小尺寸方面國內有企業(yè)已經(jīng)取得突破,高電容值方面會(huì )進(jìn)一步發(fā)展以期取得突破。
 
提問(wèn)6:關(guān)于原材料的問(wèn)題。17、18年MLCC行情會(huì )帶動(dòng)18年陶瓷粉末漲價(jià)嗎?漲價(jià)邏輯是MLCC漲價(jià)推動(dòng)陶瓷粉末漲價(jià)還是反過(guò)來(lái)?
 
湘海電子楊總:從重量角度講,MLCC最終產(chǎn)品單價(jià)非常高,售價(jià)是很多同等重量的其他品種的好幾倍,有的甚至是黃金的好幾倍,而且對資源的消耗小,不是原材料敏感型產(chǎn)業(yè)。而粉體行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)很成熟,涉及的重要氧化物和金屬中沒(méi)有地球較為稀缺的資源,因此電容器原材料不會(huì )成為影響產(chǎn)業(yè)的大問(wèn)題,即使原料漲價(jià),折射到終端產(chǎn)品的幅度也非常低。最主要的問(wèn)題是設備和技術(shù)??梢哉f(shuō)游產(chǎn)品端對應原材料無(wú)所謂利好利空,比較封閉。
 
提問(wèn)7:電容、電阻在漲價(jià),電感有可能漲價(jià)嗎?如果不會(huì ),原因是什么?
 
湘海電子楊總:電容、電阻、電感是三大基礎被動(dòng)器件,電感漲價(jià)的邏輯和電容電阻一樣,但是短期內沒(méi)有供需缺口,產(chǎn)能上講出現漲價(jià)的可能性不大。這涉及資本回報率問(wèn)題,電容器行業(yè)前幾年競爭過(guò)度,電容器生產(chǎn)廠(chǎng)家利潤很低,過(guò)度競爭下擴產(chǎn)意愿低,而電感由于種類(lèi)較多,沒(méi)有明顯的過(guò)度競爭情況,廠(chǎng)商投資相對穩定,都在穩步擴產(chǎn)。
 
提問(wèn)8:MLCC與鋁電解電容、薄膜電容等有何區別?MLCC漲價(jià)會(huì )帶動(dòng)鋁電解電容漲價(jià)嗎?
 
湘海電子楊總: 電容器種類(lèi)很多,陶瓷電容器有體積小和價(jià)格低的優(yōu)勢, 在電容器的總需求中MLCC數量占90%,能使用MLCC的情況大家絕對不會(huì )用其他電容器。不同電容器由于工藝、材料、品種不同導致成本差距非常大,MLCC適合大規模生產(chǎn),能降低成本。鋁電解電容器和薄膜電容器成本高,主要用在MLCC無(wú)法運用的領(lǐng)域,比如超高電容。MLCC漲價(jià)潮并不意味著(zhù)其他電容的漲價(jià),MLCC跟薄膜電容和鉭電容關(guān)聯(lián)度更高,與鋁電解電容沒(méi)有必要聯(lián)系。
 
提問(wèn)9: 一個(gè)問(wèn)題是這次三星提價(jià)的細節?第二個(gè)問(wèn)題目前處于MLCC景氣周期的什么階段?有個(gè)奇怪的現象,從2016三季度開(kāi)始媒體就報道提價(jià),但是翻開(kāi)主要大廠(chǎng)的報表,比如村田,為何沒(méi)有看到漲價(jià)對其有實(shí)際影響?第三個(gè)問(wèn)題是回顧歷史,MLCC是以十年為周期的,上一輪的高點(diǎn)大概在10年,這次的景氣周期持續性有多久?
 
湘海電子楊總:一是三星的漲價(jià)沒(méi)有在漲價(jià)函里列明幅度,這次漲價(jià)是現在通知,從4月1日之后生效,50%以上幅度的漲價(jià)主要針對中小型客戶(hù),大型客戶(hù)看大約漲20%,漲價(jià)幅度還待進(jìn)一步確認。二是村田漲價(jià)只是針對部分品種,占總出貨量比重低,但是對于MLCC廠(chǎng)商不降價(jià)就意味著(zhù)利潤增加,業(yè)績(jì)估計都會(huì )比過(guò)往年份好。臺系廠(chǎng)商利潤會(huì )大幅增加,因為臺系漲價(jià)幅度比日系大很多,按倍數上漲。這次漲價(jià)是臺系和韓系主導,中國大陸是跟隨漲價(jià),所有廠(chǎng)家都會(huì )從中受益。短期看財報業(yè)績(jì)會(huì )變很好。從出現漲價(jià)到回歸正常軌道不應超過(guò)1.5倍擴產(chǎn)周期,即一年或一年多。
 
作者:張天聞
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