機遇與挑戰：

• 原材料漲價(jià)及出口產(chǎn)品人民幣價(jià)格下降
• 行業(yè)的產(chǎn)品結構由中低端向中高端發(fā)展
• 行業(yè)目前已基本處于行業(yè)最低谷
• 一旦宏觀(guān)經(jīng)濟有所穩定，該板塊企業(yè)的盈利能力將有可能迅速回升

市場(chǎng)數據：

• 最近10年中，除了2001年和2002年，我國印刷電路板行業(yè)保持著(zhù)接近30%左右的年均增長(cháng)速度
• 2007年，我國PCB行業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售收入1817億元，同比增長(cháng)24.5%，利潤總額達到96億元，同比增長(cháng)16.8%
• 2007年我國被動(dòng)電子元件市場(chǎng)規模在800億元，占全球被動(dòng)元件市場(chǎng)的約30%
• 2008年1～9月，8家電路板、被動(dòng)元件類(lèi)上市公司營(yíng)業(yè)總收入89.22億元，同比增長(cháng)2.43%，增速有所下滑

近年來(lái)，我國印刷電路板行業(yè)的需求增長(cháng)較快。根據中國印制電路行業(yè)協(xié)會(huì )的統計，最近10年中，除了2001年和2002年，我國印刷電路板行業(yè)保持著(zhù)接近30%左右的年均增長(cháng)速度。2007年，我國印刷電路板行業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售收入1817億元，同比增長(cháng)24.5%，利潤總額達到96億元，同比增長(cháng)16.8%。

被動(dòng)電子元件包括電容、電阻、電感。2007年我國被動(dòng)電子元件市場(chǎng)規模在800億元，占全球被動(dòng)元件市場(chǎng)的約30%。其中電容市場(chǎng)規模450億元左右、電阻市場(chǎng)200億元左右、電感市場(chǎng)在150億元左右。

2008年1～9月，8家電路板、被動(dòng)元件類(lèi)上市公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入89.22億元，同比增長(cháng)2.43%，增速有所下滑；利潤總額合計5.30億元，同比下降45.77%，合計實(shí)現凈利潤3.82億元，同比下滑53.20%；但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降幅度較小，為21.38%。

08年前三季度受原材料漲價(jià)及出口產(chǎn)品人民幣價(jià)格下降的影響，該行業(yè)上市公司報告期內的綜合毛利率同比下降了1.4個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度較上半年有所收窄。該行業(yè)的產(chǎn)品結構由中低端向中高端發(fā)展也是目前各上市公司的關(guān)注重點(diǎn)，超聲電子、天津普林等公司均在大力發(fā)展HDI（高密度互連印制版）的生產(chǎn)技術(shù)，傳統板材也在向多層化發(fā)展。被動(dòng)元件生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品也更多的向小型化、片式化發(fā)展。隨著(zhù)未來(lái)原材料價(jià)格的穩定，這些公司的盈利能力會(huì )隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)結構的升級而逐漸增強。

該行業(yè)目前已基本處于行業(yè)最低谷。以電路板企業(yè)為例，銅、化工產(chǎn)品等原材料的價(jià)格經(jīng)過(guò)持續上漲，目前雖在高位運行，但繼續上漲的空間已經(jīng)不大，實(shí)際上今年2季度以來(lái)銅價(jià)已出現小幅下降，因此判斷該類(lèi)企業(yè)未來(lái)成本的壓力會(huì )逐漸減輕。從需求方面來(lái)看，由于經(jīng)濟的不景氣，報告期內美國對電路板的需求確有下降，這也是造成國內企業(yè)銷(xiāo)售增長(cháng)乏力的重要原因。但考慮到如果國內企業(yè)能夠更理想的實(shí)現中高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代，那么一旦宏觀(guān)經(jīng)濟有所穩定，該板塊企業(yè)的盈利能力將有可能迅速回升。

由于被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)是一個(gè)相對成熟的產(chǎn)業(yè)，因此此板塊中能夠維持長(cháng)時(shí)間較快增長(cháng)的企業(yè)并不多。而電路板行業(yè)的周期性很強，目前基本處于周期的最低谷。在選擇個(gè)股時(shí)，我們需要關(guān)注那些有外部驅動(dòng)因素從而導致業(yè)績(jì)有可能較快增長(cháng)的企業(yè)。